欧盟中期市场更新： 中国对英伟达施加反垄断措施，使其股价下跌2%；惠誉对法国的主权信用评级下调未能影响法国资产。
笔记/观察
- 法国资产未受惠誉下调影响，其评级从AA-降至A+，原因是高债务、财政状况疲弱和2025年赤字。此外，政治僵局和贝鲁总理被免职增加了风险。分析师警告可能会进一步下调评级。法国CAC-40指数上涨超过1.0%，表现优于欧洲，而OAT收益率变化不大。
- 中国8月份的周末数据令零售销售、工业生产和固定城市资产失望。高盛认为在疲弱需求、房地产下滑和天气干扰背景下，需要进行有针对性的放松。
- 本周将有几项主要中央银行的决策，预计美联储将于周三降息25个基点，英央行预计会保持利率不变，但量化宽松将减缓至600亿英镑，日本银行预计也将维持政策不变，下一次加息计划在2026年1月。
- 中国宣称初步反垄断调查显示英伟达违反了相关法律，计划继续进行调查。英伟达股价下跌2-3%，美国期货市场出现波动。调查可能会导致英伟达在中国13-50亿美元的收入中被罚款高达10%。最后决定将在210天内作出。
- 亚洲市场收盘涨跌互见，日经225指数上涨0.9%。欧盟指数变动为-0.1%至+1.0%。美国期货变动为-0.1%至+0.2%。黄金持平，DXY持平；商品方面：布伦特上涨0.3%，WTI上涨0.4%；加密货币：比特币下跌1.0%，以太坊下跌3.2%。
亚洲
- 中国8月新房价格环比：-0.30% vs -0.31%；二手房价格环比：-0.58% vs -0.55%。
- 中国8月零售销售同比：3.4% vs 3.7%。
- 中国8月工业生产同比：5.2% vs 5.6%e。
- 中国8月年初至今固定城市资产同比：0.5% vs 1.5%e。
- 中国8月调查失业率：5.3% vs 5.2%e。
- 中国8月年初至今房地产投资同比：-12.9% vs -12.5%e。
- 新西兰8月服务业表现指数：47.5 vs 48.9。
全球冲突/紧张局势
特朗普总统重申愿意对俄罗斯实施制裁，欧洲必须以与美国相称的方式采取行动。
- 七国集团财长声明：讨论了多种经济措施以增加对俄罗斯的压力，包括更多的贸易措施和对支持俄罗斯战争努力的国家实施制裁。
欧洲
- 惠誉将法国主权评级下调一个档次至A+，展望从负面调整为稳定。
- 惠誉将葡萄牙主权评级上调一个档次至A，从A-调整，展望从正面调整为稳定。
- 标普将西班牙主权评级上调一个档次至A+，展望稳定。
- 法国总理勒科尔努：取消前任的提案，作为预算措施削减两个公众假期。
- 意大利财政部长乔尔杰提重申对2025年GDP增长0.6%和2026年GDP增长0.8%的看法，尽管存在关税不确定性。
- 英国Rightmove房价环比：+0.4% vs -1.3%；同比：-0.1% vs +0.3%。
- 德国北莱茵-威斯特法伦地方选举显示，默茨总理的基民盟有望胜出，但德国选择党(阿夫德)势头强劲。
美洲
特朗普总统在周末表示，中国在关税上“支付了很多”；与中国的谈判在西班牙进展良好。预计美联储将有“大幅削减”（具体时间未说明）。当前美联储主席无能，正在伤害房地产市场。他有三位（能够领导美联储）的人选我非常喜欢。
- 德克萨斯州的虚假失业申请推动周四的初请失业金人数达到了四年来的最高点。
- 国会预算办公室(CBO)将2025年GDP增长预测从1.9%下调至1.4%，原因是关税影响和净移民减少。
贸易
- 美中在马德里进行了为期一天的持续贸易谈判，周一将继续进行。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数 [斯托克600 +0.4%，FTSE -0.1%报9273，DAX +0.4%报23788，CAC-40 +1.0%报7903，IBEX-35 +0.5%报15377，FTSE MIB +0.8%报4194，SMI -0.1%报12183，标准普尔500期货 +0.1%]。
市场重点/关键主题：欧洲指数普遍高开；在一周后期重大风险事件前的谨慎乐观；表现优异的行业包括消费品和能源；而表现疲软的行业包括电信和房地产；塞恩斯伯里结束与京东的讨论以出售Argos；Sword收购Bubble；即将到来的美国交易时段没有重要财报。
股票
- 消费品：彪马 [PUM.DE] +1.0%（美国投资者提出了合并阿迪达斯的想法）。
- 消费必需品：塞恩斯伯里 [SBRY.UK] +5.0%（与京东中止了针对Argos的谈判）。
- 金融：S4 Capital [SSFOR.UK] -8.0%（上半年业绩）。
- 医疗保健：阿斯利康 [AZN.UK] -2.5%（分析师下调评级）。
- 工业：莱茵金属 [RHM.DE] +2.0-2.5%（收购NVL）。
发言人
- 欧洲央行的卡齐米尔（斯洛伐克执行委员）表示，利率处于良好水平。对于目标的小幅偏差没有必要采取行动，但货币政策必须保持灵活。
- 欧盟理事会主席科斯塔表示，达成了共同资金的必要性以加强国防能力的共识。
- 财政部长贝森特表示与中国在技术细节上取得了良好进展。距离解决TikTok问题很近。
- 中国国家主席习近平表示将推动“有序退出”过时的产能。
- 中国市场监管总局的初步调查显示英伟达违反了反垄断法。
- 中国商务部（MOFCOM）反对美国与俄罗斯石油相关的限制措施，并承诺采取必要步骤维护利益。
货币/固定收益
- 外汇交易在本周主要利率决策前表现平淡，包括美联储、英央行和日本央行。
- 尽管惠誉下调了法国的主权评级，欧元/美元仍有所上升。欧洲央行的发言持续强调当前利率水平处于良好位置。
- 英镑/美元接近1.36，英央行在即将召开的会议上可能会保持政策稳定并减少量化宽松。
- 美元/日元在147.40，预计日本银行将在周五的会议上保持政策稳定。
经济数据
- (FI) 芬兰8月消费者物价指数环比：-0.2% vs 0.2%；同比：0.5% vs 0.2%。
- (DE) 德国8月批发价格指数环比：-0.6% vs -0.1%；同比：0.7% vs 0.5%。
- (NO) 挪威8月贸易余额（克朗）：60.1 vs 54.6B。
- (DK) 丹麦8月生产者价格指数环比：-0.9% vs +1.5%；同比：3.0% vs 9.8%。
- (IN) 印度8月批发价格（WPI）同比：0.5% vs 0.3%e。
- (CH) 瑞士8月生产者和进口价格环比：-0.6% vs -0.2%；同比：-1.8% vs -0.9%。
- (CH) 瑞士每周总视野存款（瑞士法郎）：468.5B vs 471.9B；国内视野存款：441.7B vs 442.0B。
- (IT) 意大利7月总贸易余额：€7.9B vs €5.4B；欧盟贸易余额：+€1.9B vs -€0.1B。
- (TR) 土耳其8月中央政府预算余额（里拉）：+96.7B vs -23.9B。
- (PL) 波兰8月最终消费者物价指数环比：0.0% vs -0.1%初值；同比：2.9% vs 2.8%初值。
- (ZA) 南非第三季度企业环境报告通货膨胀预期：3.8% vs 3.9%。
- (IT) 意大利7月一般政府债务：€3.056T vs €3.071T。
- (HK) 香港第二季度工业生产同比：0.9% vs 0.7%。
- (HK) 香港第二季度生产者价格指数同比：4.0% vs 4.8%。
- (EU) 欧元区7月贸易余额（季调后）：€5.3B vs €12.0Be；未季调贸易余额：€12.4B vs €7.0B。
- (IS) 冰岛8月国际储备（克朗）：917B vs 907B。
- (CA) 加拿大8月现有住宅销售环比：1.1% vs 3.8%。
固定收益发行
- (MX) 墨西哥将发行以欧元计价的4年、8年和12年票据。
- (NO) 挪威以20亿克朗的价格出售12个月的国债；平均收益率：3.95% vs 4.18%；投标覆盖率：1.53倍 vs 1.38倍。
展望
- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:30（德国）德国将出售30亿欧元的12个月国库券。
- 05:30（荷兰）荷兰债务管理局（DSTA）将出售20-40亿欧元的3个月和6个月国库券。
- 05:30（南非）南非宣布即将进行的I/L债券发行的详细信息（在周五举行）。
- 06:00（以色列）以色列8月失业率：无预测 vs 3.0%前值。
- 06:00（爱尔兰）爱尔兰7月贸易余额：无预测 vs €5.4B前值。
- 06:00（以色列）以色列将发行债券。
- 06:30（土耳其）土耳其将发行债券（2个批次）。
- 07:00（罗马尼亚）罗马尼亚将发行共计8亿罗马尼亚莱伊的2029年和2033年债券。
- 07:25（巴西）巴西中央银行每周经济学家调查。
- 07:30（德国）欧洲央行的施纳贝尔（德国）。
- 08:00（巴西）巴西7月经济活动指数（每月GDP）环比：-0.3%e vs -0.1%前值；同比：1.4%e vs 1.4%前值。
- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。
- 08:00（印度）印度宣布即将进行的债券发行的详细信息（在周五举行）。
- 08:00（西班牙）西班牙债务管理局（Tesoro）将宣布即将发行的规模（如有）。
- 08:30（美国）9月纽约联储制造业指数：5.0e vs 11.9前值。
- 08:30（加拿大）加拿大7月制造业销售环比：1.8%e vs 0.3%前值；批发销售（不含石油）环比：1.3%e vs 0.7%前值。
- 09:00（法国）法国债务管理局（AFT）将出售61-77亿欧元的3个月、6个月和12个月国库券。
- 11:00（秘鲁）秘鲁8月失业率：6.2%e vs 6.1%前值。
- 11:00（秘鲁）秘鲁7月经济活动指数（每月GDP）同比：3.0%e vs 4.5%前值。
- 11:30（以色列）以色列8月消费者物价指数环比：0.6%e vs 0.4%前值；同比：2.8%e vs 3.1%前值。
- 11:30（美国）财政部将出售13周和26周的国库券。
- 14:30（欧盟）欧洲央行行长拉加德。
- 16:00（美国）每周作物进展报告。
- 17:00（韩国）韩国8月出口价格指数环比：无预测 vs 1.0%前值；同比：无预测 vs -4.3%前值。
- 17:00（韩国）韩国8月进口价格指数环比：无预测 vs 0.9%前值；同比：无预测 vs -5.9%前值。
- 18:45（新西兰）新西兰8月食品价格环比：无预测 vs 0.7%前值。
- 19:30（澳大利亚）澳大利亚ANZ罗伊摩根每周消费者信心指数：无预测 vs 89.3前值。
- 19:50（澳大利亚）澳洲联储的亨特举办炉边聊天。
- 23:00（韩国）韩国7月M2货币供应环比：无预测 vs 0.6%前值；“L”货币供应环比：无预测 vs 0.5%前值。
- 23:00（新西兰）新西兰8月非居民债券持有量：无预测 vs 62.8%前值。
