由于美国关税的影响，咖啡行业仍然面临供应链中断；来自巴西的绿咖啡和来自瑞士的烘焙咖啡尤其处于不利地位。美国消费者在很大程度上尚未感受到关税的影响。欧盟的咖啡烘焙商也在重新考虑他们的策略，因为贸易流动正在发生变化。
咖啡贸易中的关税风波
由于对主要咖啡生产和出口国家征收的一系列关税，咖啡行业持续面临重大干扰。值得注意的是，巴西和瑞士分别在向美国出口咖啡价值排行榜中排名第一和第三，面临50%和39%的高关税。虽然这两个国家正在积极与美国谈判，以减轻这些贸易壁垒，但当前的情况使得巴西和瑞士的出口商处于明显的不利地位。相比之下，其他咖啡生产国如哥伦比亚和一些中美洲国家则面临相对较低的10%关税，这使得它们在美国市场上更具竞争优势。
当前美国关税下巴西和瑞士的处境最为糟糕
2024年向美国出口的前十大咖啡出口国*，按总出口价值排名。
*包括咖啡豆、速溶咖啡和烘焙咖啡
来源：国际贸易管理局，欧盟统计局，ING研究
持续的市场不确定性，加上不同来源咖啡的多样化特性，导致美国买家的调整缓慢。最近的贸易数据显示了这些变化的早期迹象：与2024年的数据相比，巴西对美国的咖啡出口在8月份下降了超过75%，因为巴西贸易商持有库存，农民推迟销售以期待更高的价格。相比之下，来自哥伦比亚和越南的出口在9月份保持稳定。因此，美国的咖啡供应正在收紧。预计关税率的差异将促使美国买家重新分配来源，从巴西转向税收更为优惠的国家。
巴西对美国的咖啡出口同比下降超过75%
向美国的咖啡货运（TEU = 标准集装箱单位），每周数据。
来源：Vizion，ING研究
至于烘焙咖啡，加拿大是对美国出口量最大的国家（主要是无咖啡因咖啡），而瑞士在出口价值上排名第一，意大利位列第三。瑞士的咖啡胶囊出口在过去几年中增长，2024年达到11亿欧元。这些出口在夏季出现了大幅下降，而意大利的出口则相对稳定。虽然向美国出口的欧盟咖啡烘焙商也面临关税，但目前，它们的竞争地位实际上相较于瑞士竞争者有所改善。
瑞士对美国的咖啡出口大幅减少；意大利的出口表现更为稳定
至8月（瑞士）和7月（意大利）烘焙咖啡对美国的出口，以千克计。
来源：瑞士国际贸易，欧盟统计局，ING研究
美国消费者：最糟糕的关税冲击尚未到来
在消费端，由于主要咖啡生产国家的连年不良收成，咖啡价格上涨引发了大西洋两岸的媒体关注。欧盟、美国和加拿大的咖啡消费者价格指数上涨了20%。截至7月，欧盟和加拿大的价格上涨速度远快于美国，但这种情况正在开始改变。在美国，“高关税”咖啡尚未出现在商店货架上。烘焙商优先使用现有库存。对巴西出口的50%关税自8月6日起生效，运送咖啡大约需要一个月，随后需要烘焙、包装并分销到零售商。因此，预计关税的影响将在第四季度开始对那些零售商产生影响。
烘焙商将试图与客户重新谈判。如果他们坚持使用同样品质的咖啡，他们将希望把更高的投入成本转嫁给消费者。或者，他们可能会改变混合方式，降低咖啡质量以维持价格水平。无论如何，对于美国的咖啡爱好者而言，前景并不乐观。
从未来需求展望来看，情况也不容乐观。美国烘焙商，如JM Smucker和Keurig Dr Pepper，报告称，由于价格大幅上涨，第二季度的销量已经受到压力。持续的价格上涨压力与美国家庭支出前景疲软的组合使得我们很可能会看到随着年度进程的推进，需求进一步下降。
欧盟和加拿大的咖啡消费者价格上涨幅度超过美国
咖啡消费价格指数，基准为2017年1月=100，数据截至2025年8月。
来源：欧盟统计局，BLS，加拿大统计局，ING研究
这对欧洲意味着什么？
对于欧洲咖啡行业和消费者而言，这些发展是一把双刃剑。欧元的强势缓解了部分咖啡价格上涨的压力，因为咖啡是以美元计价的。如果我们在美国看到更多的需求破坏，这可能会释放一些供应端和价格的压力。但我们在咖啡期货市场上尚未看到这一点，咖啡期货仍在创纪录的高点交易。关税使得巴西出口商更具吸引力地向欧洲客户销售更多咖啡，这算是一个小小的好消息。
不过，欧洲也是咖啡的贸易和加工中心，而美国是欧洲咖啡贸易商和烘焙商的重要出口目的地。例如，德国是向美国再出口绿咖啡豆的主要国家，而意大利和瑞士则是烘焙咖啡的大型出口国。对于交易商来说，增加的波动性和不确定性通常提供了一个根据需求变化进行调整的机会，只要他们抱有正确的头寸。然而，欧洲的烘焙商在美国的竞争力已不及北美公司，后者在当地进行更多的后关税增值活动。这对于那些多年来一直是利润丰厚的增长市场的美国而言，确实是一个挫折。对于欧洲的烘焙商，高管层的讨论将集中在如何应对美国市场，以及在美国设立或增加存在是否明智。这是像Lavazza和Illy等公司已经在暗示的内容。增加本地Presence不仅可以降低关税影响，还可以减少由于新的欧盟反砍伐法规而带来的合规负担。然而，本地烘焙的弊端在于需要更多投资，设立一个设施需要数年时间，这将使他们在欧洲的设施面临过剩产能。让制造业回流到战略性部门是唐纳德·特朗普的一项优先事项。虽然引入更多的咖啡烘焙设施可能不是明确的目标，但很可能这将是当前关税政策的最终“咖啡因丰盈”结果。
