即使没有地面控制的呼叫，德国的乐观情绪也因为美国关税、欧元走强以及在财政刺激与促进增长的改革之间无法取得政治平衡而受到打击。
在一系列部分令人难以理解的乐观情绪上升之后，Ifo指数——德国最重要的领先指标——在九月份大幅下跌。该指数从八月份的88.9降至87.7。当前评估和预期的两个组成部分均有所下降。
在夏季，德国的心情恶化。乐观情绪已不复存在，而这不仅仅是因为美国关税和强势欧元——这两大因素会进一步复杂化出口行业的情况。这也与国内政治有关。过去寄希望于新政府和财政刺激能够将经济从无尽的停滞中解救出来的希望似乎已经消失。
随着对改革希望的减退，经济将面临另一个停滞年
展望未来，我们对德国经济的短期前景仍持谨慎态度。我们之前认定的库存周期的转变，作为增长和乐观的驱动力，目前看来主要是美国提前采购的结果。此外，强势的欧元汇率和美国关税对出口行业构成了逆风，这些影响总是需要一段时间才能完全显现。这就是为什么所有对德国可持续复苏的希望仍寄托于财政刺激。
然而，在这里，德国目前关于可能的紧缩措施的政治辩论可能会削弱宣布的基础设施和国防财政刺激的——至少是心理上的——影响。还有更多的因素：随着政府将先前计划的投资从年度预算转移到特殊投资基金，创意会计的阴暗色彩已渗入德国财政政策。这两个发展，不仅让德国人想起前政府的联合执政斗争，甚至还带来家庭和企业在支出和投资决策上有所保留的风险。
请理解我们的意思：宣布的德国财政刺激规模，包含5000亿欧元用于基础设施投资以及对国防投资的“无论如何都要”的态度，仍然是相当可观的。总有一天，这些资金会流入经济。然而，现在的风险是，除了财政刺激，几乎不会有任何改革和措施来结构性地提升德国的竞争力。总理弗里德里希·梅尔斯曾承诺会有“改革的春天”。然而，到目前为止，政府不仅在寻求答案上陷入僵局，而且似乎也被困在20世纪的宏观经济商业模式中，缺乏将德国经济带入21世纪的计划。
总的来说，如今的Ifo指数令人痛苦地提醒我们，如何高的希望可以迅速化为泡影。今年最初几个月的乐观情绪迅速被拉回现实。这并不自动意味着对于复苏的希望应当完全放弃——但这确实意味着经济又将迎来另一个停滞年。现在确实需要一个“改革的春天”，以确保三年的停滞不会迎来第四年。
