今天的关注重点
在欧元区，关注点转向11月份的初步通胀数据。上周五，我们收到了四个最大经济体的数据，这些数据低于预期，表明11月份整体通胀率保持在2.1%（同比），核心通胀率为2.4%（同比），与我们的初步预测一致，但低于普遍预期。
在丹麦，丹麦国家银行关于11月外汇储备的新闻稿将在今天发布，这将揭示中央银行是否在11月份干预了外汇市场。虽然欧元对丹麦克朗（EUR/DKK）处于高位，但我们预计此次发布不会显示11月的干预数据。
经济与市场新闻
在美国，ISM制造业指数在11月份跌至48.2（市场预期：49.0），相比10月份的48.7，显示该行业持续收缩。尽管实际产出有所改善，但前瞻性订单-库存平衡显著恶化，表明负增长动能。国内需求进一步显现放缓迹象，而出口订单略有恢复，但仍处于历史低位。由于美国关键的劳动力市场和通胀数据推迟到美联储下次会议（12月10日）之后发布，弱于预期的ISM制造业数据进一步强化了市场对美联储采取温和立场的预期，市场现在预计12月份降息的概率为86%。我们也预计12月份将降息25个基点。
在瑞典，制造业PMI在11月份降至54.6（前值：55.0），但仍连续第五个月高于历史平均水平54.3。下降主要是由于生产和交货时间的减少，而新订单和就业人数都有所增加。我们对11月份的下滑并不担心。PMI表现良好，这一观点也得到了上周NIER调查的支持。
在挪威，制造业PMI从48.2上升至53.0，打破了我们自七月份以来看到的下行趋势。这一恢复是广泛基础的，生产、新订单和就业都有所增长。正如我们之前提到的，PMI在很长一段时间内显著弱于实际生产数字，而11月份的提升在某种程度上缩小了这个差距。
关于关税，美国宣布与英国达成零关税药品协议。根据协议，英国将为新美国药品支付25%的额外费用，并修订其在NICE的药品评估框架。作为回报，英国制造的药品和医疗技术将免于美国的关税。百时美施贵宝计划在英国投资5亿美元，而英国商会对该协议表示赞赏。
比特币周一下跌5.2%，将其价格拉低至87,000美元，自10月份峰值以来跌幅达到30%。
在地缘政治方面，结束乌克兰战争的努力正在加速，美国特使威特科夫和贾雷德·库什纳前往莫斯科与俄罗斯总统普京会谈。包括泽连斯基总统在内的欧洲领导人对最初被视为偏向俄罗斯的美国和平提议表示反对，主张在最近的日内瓦和巴黎会谈中倡导更为平衡的框架。
股票市场：本周开始时股市下滑，但气氛并非典型的风险回避。周期性股票表现优于防御性股票，而低波动性股票则滞后于大盘。从行业来看，公用事业表现最弱，而非必需消费品则录得增幅。因此，股票的变动也应当从全球利率重新定价和市场进入“观望”模式的角度来看，后者将在接下来的几天中迎来大量推迟的美国宏观数据。今晨，亚洲市场大多上涨，韩国的涨幅尤其强劲。欧洲和美国的股指期货相较于昨日收盘大致持平。
固定收益和外汇市场：固定收益市场在本周开局艰难，各地区的收益率曲线出现看跌的陡峭化。在美国，10年期国债收益率上升接近10个基点，而10年期互换利率在一天内攀升约7个基点。日本央行行长上田对12月份政策会议可能加息的信号使日元在昨日的交易中继续上涨，且提到经济状况改善和持续的工资增长是关键因素。受弱于预期的ISM数据的推动，欧元/美元在昨日的交易中上涨，突破1.16大关，进一步巩固了美联储在12月份降息的预期。欧洲天然气价格已降至2024年初以来的最低水平，与美国天然气价格的差距缩小至自2021年以来的最窄水平。
